Инвестиции создают проблемы не только для реципиента, но и для инвестора. Причем, решив проблемы и преодолев колебания инвестора, реципиент способен значительно продвинуться на пути к достижению своей собственной цели - получение инвестиционных ресурсов.

Главная проблема для инвестора - получение полной информации, т.к. он должен решить, куда, в какой форме, на какой срок ему выгоднее и безопаснее вложить свой капитал. Для получения информации такого качества нужно провести тщательное исследование, при котором следует воспользоваться оптимальным методом выбора и оценки объекта исследования.

Всем известны национальные рейтинги инвестиционного климата и рисков, которые периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира (Euromoney, Fortune, The Economist), а также агентствами Moody's, Standard & Poor's, IBCA. В таких усредненных рейтингах у нашей страны весьма незавидные места.

Обычная практика при составлении характеристики инвестиционного климата, расчете показателей, составлении заключений и прогнозов состоит в том, что они рассчитываются для России в целом. Такая методика подходит для характеристики страны с одинаковым уровнем развития ее регионов - тогда общая оценка будет более объективной для каждого из них. Показатели могут считаться достаточно верными, если они используются для сравнения России с другой страной, но они не могут стать обоснованием для принятия решения тем или иным инвестором вложить средства в какой-то конкретный проект, т.к. в каждом частном случае они не будут отражать действительной ситуации.

Но Россия - государство таких резких межрегиональных экономических и политических контрастов, что каждый инвестор может выбрать регион в соответствии с собственными понятиями о приемлемом риске и прибыли. Рейтинг "Эксперта" - это оценка инвестиционного климата с точки зрения стратегического инвестора.

Таблица 2

(в % к соответствующему периоду предыдущего года)

Источник: Сб. ЦЕК "Россия-98", С. 59

Иными словами, активность инвесторов отражала ухудшение реальной социально-экономической, а особенно - политической ситуации в стране, а не показатели международных рейтингов России. Снизились объемы ВВП, промышленного и сельскохозяйственного производства. Ответы на вопросы, что же происходит в России - увеличивается ее инвестиционная привлекательность или снижается - может дать лишь изучение внутренних, межрегиональных различий - рейтинг инвестиционной привлекательности регионов.

Такой рейтинг составлялся специалистами журнала "Эксперт" в 1997 и 1998 гг. Для оценки инвестиционной привлекательности регионов использовались статистические показатели регионального развития и данные исследований консалтингового агентства "Эксперт-география". Оценка инвестиционного климата проводилась для каждого из 89 субъектов федерации.

Рейтинг был составлен преимущественно по результатам 1997 г. - наиболее благополучного года (по крайней мере, по официальным данным) за весь пореформенный период. Впервые в России вырос объем ВВП, промышленного производства, начали увеличиваться реальные доходы населения, наконец-то стал формироваться "средний класс". Наметились положительные тенденции и в развитии региональной экономики. Если в 1996 г. рост промышленного производства наблюдался лишь в четырех регионах, то в 1998 году - уже в сорока [2, с.26].

Однако признаки нестабильности финансовой системы начали проявляться уже в 1997 г. Так называемый инвестиционный бум со стороны иностранцев был в значительной степени связан с вложениями нерезидентов в федеральные и региональные ценные бумаги. И даже несмотря на впечатляющий почти двукратный рост прямых иностранных инвестиций в российскую экономику в 1997 г., объем отечественных капитальных вложений, составляющих почти 94% суммарного объема прямых инвестиций, снизился.

Инвестиционный потенциал - "характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, основными фондами, инфраструктурой и т.д.), потребительский спрос населения и многое другое"[3, с.22]. Инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов: ресурсно-сырьевого, производственного, потребительского, инфраструктурного, интеллектуального, институционального, инновационного, финансового.

Инвестиционный риск - "характеристика качественная, зависящая от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуации. Его величина показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них" [1, с.25]. Рассчитывались следующие виды риска: экономический, политический, социальный, экологический, криминальный.

Законодательные условия инвестирования "регулируют возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства - составляющих инвестиционного потенциала региона" [2, с.25].

Все законодательные акты были разделены на федеральные и региональные. И федеральное, и региональное законодательство делилось на прямое (непосредственно регулирующее инвестиционную деятельность) и косвенное (связанное с условиями функционирования сфер деятельности или типов предприятий - потенциальных объектов инвестирования).

Принадлежность региона к группам с наиболее благоприятными законодательными условиями - прежде всего результат законодательной активности региональных властей в этой сфере. В 1997 г. существенно увеличилось число регионов, в которых деятельность инвесторов регулируется специальными законодательными актами. В Амурской, Владимирской, Иркутской и Саратовской областях были приняты наиболее полные пакеты актов, регулирующих инвестиционную деятельность. Они предусматривают налоговые льготы и каникулы для инвесторов, предоставление льготных кредитов, гарантии и защиту интересов инвесторов. Таким образом, законодательное поле формирует на территории страны две основные зоны наибольшего благоприятствования, одна из которых ориентирована на ЕС, а вторая -на страны Азиатско-Тихоокеанского региона. Однако в половине субъектов федерации до сих пор либо не уделяется внимание созданию благоприятной законодательной среды, либо существуют те или иные ограничения деятельности инвесторов - этот тот вопрос, с решения которого следует начать работу над улучшением инвестиционного климата.

Инвестиционное стимулирование наиболее привлекательных регионов позволит быстрее стабилизировать экономику и создать в ней реальные региональные "точки роста", которые могли бы стать опорными точками для развития остальных регионов. Проблема в том, что взять такой старт в условиях правового и экономического хаоса -это исключительно сложная задача.

Для экономики России характерна дальнейшая концентрация прямых иностранных инвестиций в Москве. В 1997 г. в столице было сосредоточено около 80% общего годового объема прямых иностранных инвестиций, в то время как по накопленным иностранным инвестициям за последнее пятилетие доля Москвы не превышает 50%. Концентрация иностранных инвестиций в максимально благоприятном для них регионе отражает наметившуюся в 1997 г. тенденцию снижения общей инвестиционной привлекательности России для прямых иностранных инвесторов. При общем росте в полтора раза объем прямых иностранных инвестиций в остальные регионы России (кроме Москвы) сократился на треть (с 1246 млн. долларов до 841 млн.) [2, с.28].

Анализ долговременных тенденций выявил относительную концентрацию капитальных вложений в ограниченном числе регионов. Лишь шестнадцать регионов имеют общий спад ежегодного объема капитальных вложений в 1997 году по сравнению с 1991-м меньше, чем в среднем по России (33,1%). И из них только десять относятся к выделенным нами выше "полюсам роста" - двадцати двум регионам с наиболее благоприятным сочетанием условий инвестирования.

Достаточно сказать, что активная деятельность администрации Саратовской области по привлечению инвесторов привела к росту объема иностранных инвестиций в полтора раза и способствовала переходу области по этому показателю с тридцатого в 1996 г. на девятнадцатое место среди восьмидесяти девяти регионов. За тот же период объем отечественных капиталовложений в область вырос в сопоставимых ценах на 40% (при общероссийском снижении на 5%), а ее место по этому показателю изменилось с двадцать третьего на восемнадцатое.

Комплекс мер, направленных на снижение рисков, индивидуален для каждого региона, он может охватывать все сферы, в которых определены риски (экономика, политика, экология, социальная и криминальная ситуации) или одну особо неблагоприятную в данном регионе.

Разработка благоприятных законодательных условий в регионе - это задача непосредственно региональных властей. В Саратовской и Новгородской областях именно принятие максимально выгодных для инвесторов законодательных актов привело к сравнительному улучшению инвестиционного климата, и как следствие - к улучшению общеэкономической ситуации через приток инвестиций. Но законодательство - это задача не только региональных властей, а также и федеральных, эта та сфера, где нужны совместные целенаправленные действия. Несовершенство федеральных законов, по признанию губернаторов регионов, в которых ведется реальная работа над этими проблемами, часто становится таким препятствием к улучшениям, которое на региональном уровне непреодолимо. А так как конкретных и действенных мер в этом направлении от федерального уровня в обозримом будущем ждать не приходится, то губернаторы просят не помощи, а хотя бы "не мешать" им в проведении политики, направленной на оздоровление региональной экономики через улучшение инвестиционного климата. Эти регионы проявляют самостоятельность в решении своих проблем, целеустремленность и профессионализм, поэтому именно в таких регионах, прежде всего, надо ожидать роста инвестиций, на них в первую очередь обращать внимание при принятии инвестиционных решений. Но несмотря на относительное благополучие даже в таких регионах существенное повышение потенциала потребует приложения значительных усилий, материальных затрат (на развитие инфраструктуры, повышение уровня образования, и пр.) и длительного периода времени.

Еще одним важным шагом для достижения цели является формирование привлекательного имиджа региона. Нужно проводить семинары и научные конференции по проблемам, касающимся инвестиционного процесса, активно предлагать инвесторам внутренние инвестиционные проекты, доводить до сведения потенциальных инвесторов все положительные сдвиги в экономике региона. Благодаря созданному имиджу регион будет иметь преимущества перед другими регионами с аналогичными показателями, а следовательно, получит больший объем инвестиций и реальные шансы на возрождение экономики.